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miércoles, 28 de agosto de 2013

Confianza del consumidor en Alemania: Otro pasito hacia arriba, máx propensión a comprar desde 2006.


Con la propensión a comprar en máximos desde 2006, parece que el consumidor alemán se deja llevar con más entusiasmo que los empresarios según el IFO que vimos ayer.

En cualquier caso, una confirmación de cierta euforia de corto plazo: tras muchos meses de subida en las bolsas, la economía real se hace eco de esa "mejora" en los mercados. ¿Momento de volver a pillar a la masa a contrapie e iniciar esa esperada corrección?

martes, 27 de agosto de 2013

Indice SP Case-Shiller 20: Precio de la Vivienda en EEUU, sigue al alza, pero va perdiendo velocidad.


Poco a poco vamos a ir actualizando el panorama Macro general. Hoy se conocía el índice de Precios de las 20 mayores ciudades USA, el SP Case-Shiller 20, que sube un 12% en interanual, igualito que aquí el importe medio de las hipotecas sobre vivienda urbana, que cae un 10% casi, mientras el nº de hipotecas se desploma un 47%.

La cuestión es que el ritmo de subida del precio de la vivienda en EEUU ya no crece. OJO: no crece el ritmo, pero sí crece el precio. Hemos visto cómo el RITMO ha ido subiendo hasta alcanzar una tasa de subida del 12%, donde lleva 4 meses parado. ¿Cambio de ritmo a la baja? Sería razonable... y una excusa para corregir.

Es sólo un dato. En las próx. sesiones / semanas, iremos actualizando el horizonte MACRO con más indicadores para ponernos al día después del verano.

IFO, Clima empresarial en Alemania: ¿No debería subir con más fuerza ahora que vuelve la confianza?


Leve repunte, pero lejos de la euforia que vemos en algunos otros indicadores. Las expectativas siguen claramente por debajo de la percepción de la situación actual, que escala posiciones más claramente. Podéis ver el SPREAD aquí.

A destacar también algo importante a nivel de ciclo de largo plazo: si bien no se puede hablar de "euforia", si para ello tomamos la referencia de los máximos de 2006 y 2010, lo cierto es que se sitúa por encima de la media de largo plazo. Aquí eso no tiene más importancia, en la medida en que simplemente indica "expansión de la economía", pero nos sirve para recordar que Alemania no se encuentra en el "inicio" de una fase expansiva, sino en una fase de madurez relativamente avanzada. Que dure 2 ó 5 años más, depende de ese "relativo". El ciclo alcista actual empezó en 2009...



NUEVAS HIPOTECAS EN ESP: Fortísima caída del nº de nuevas hipotecas en junio (interanual) y peor aún en importe medio

Tremenda caída del 42% en el número de hipotecas nuevas constituídas, comparando junio de 2013 con junio de 2012. Desde luego, no parece que España vaya a seguir los pasos de EEUU y vayamos a ver una recuperación del sector.

El importe total de hipotecas también se hunde: pasamos de 2.615 millones en junio de 2012 a 1.370 en junio de 2013, una caída del 47%.

En consecuencia, las hipotecas firmadas en junio 2012 fueron de una media de 107.000€, y ahora cae a 97.000€, una caída del 9,3%, que puede servir de indicador de la tendencia del precio.


martes, 6 de agosto de 2013

CONFIANZA DEL CONSUMIDOR EN ESPAÑA: Claros y sombras, el pesimismo retrocede tras 1 año alcista en bolsa


El dato más comentado ayer fue éste: el ICC sube un 60% respecto al mismo mes del año anterior (julio 2012). El cambio de tendencia se confirma: ya era hora de que la "percepción" cambiara, después de casi un año de subida en las bolsas.

Recordemos que el índice puede oscilar entre 0 y 200 puntos, donde el nivel 100 marca la frontera entre percepción positiva y negativa (optimismo y pesimismo). Por tanto, lo correcto es decir que los hogares se muestran "menos pesimistas".

Por último, en el tercer gráfico vemos los sub-componentes de Situación Actual y Expectativas (a 6 meses):

  • La percepción actual ha vuelto a niveles de 2010-2011
  • Pero las expectativas están todavía por debajo del rango de oscilación que tuvieron en esos dos años. 



viernes, 2 de agosto de 2013

SENTIMIENTO INVERSORES USA: Hay confianza, pero no en zona de euforia excesiva. No hay prisa.


Os dejo una muestra de los graficos que se podrán ver en el PANEL DE CONTROL cuya versión BETA espero lanzar en breve, la semana que viene. Con INDICADORES MACRO, DE SENTIMIENTO (en los MERCADOS y en la ECONOMÍA), y más adelante también TÉCNICOS, así como recursos varios y datos sobre MERCADOS (que constituyen indicadores en sí mismos).

La media de 4 semanas de los BAJISTAS se acerca a niveles mínimos (marcados por la media anual menos dos desviaciones típicas). Son niveles de principios de 2011 y principios de 2012, que permiten pensar en al menos una fase correctiva. El problema como siempre, será el TIMING. ¿Lo dejamos para sept-octubre?

Mientras no surga ningún detonante, las bolsas pueden mantener su ritmo de subida del 0,5% diario. Eso sí, llegará una sesión en la que caerá todo lo ganado en las semanas anteriores. El problema, como siempre, es el timing.

No se puede decir que haya una euforia desmedida. La encuesta de Investors está más o menos tranquila, y la de la AAII muetra más confianza, pero sin entrar en zona de alerta roja. Realmente no nos dice gran cosa: una corrección sería posible y razonable, pero a nivel de Timing, no tiene por qué llegar esta semana, ni la siguiente, ni en agosto. Toca esperar (como casi siempre en los mercados, donde lo normal, igual que con el clima, son los períodos de calma...).