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jueves, 26 de septiembre de 2013

PETICIONES INICIALES DE DESEMPLEO EN USA: ¿qué es lo que no le convence a Bernanke?

Media de 4 semanas de las peticiones iniciales de desempleo (Initial Claims) en EEUU 

A la vista de éste gráfico uno se pregunta qué es lo que no le gusta a Bernanke para mantener intacto el programa de estímulos. Obviamente esto es sólo un indicador, y aunque es importante, hay matices y complementos importantes.

Próximamente hablaré de ello, porque es importante comprender y saber dónde están los "peros" que la FED (y el BCE, dicho sea de paso) ven a la recuperación económica actual. Es importante porque mientras los banqueros centrales se muestran prudentes y temerosos, las bolsas se muestran osadas y eufóricas... ¿quién tendrá razón?

miércoles, 25 de septiembre de 2013

El imperio de las deudas: datos y gráficos sobre cómo la FED financia al Estado USA

Nadie sabe cómo acabará el experimento actual de los bancos centrales para "salvar la economía". La FED y el BCE nos han sorprendido recientemente, el primero con el mantenimiento del programa de compras de bonos, y el segundo con las declaraciones de Draghi a favor de un posible nuevo LTRO (compras de bonos a largo plazo). ¿Qué temen los bancos centrales que no nos dicen? Son muchas las voces que se alzan en contra de esta "manipulación" de la economía.

Desde aquí quiero poner mi granito de arena para ilustrar la magnitud del problema, centrándome en el caso de EEUU por dos razones. Primero por la facilidad de encontrar datos (la fuente de todos estos gráficos es la magnífica web de la Fed de St Louis, FRED), y segundo porque EEUU sigue siendo la gran referencia de la economía mundial: de ahí viene los problemas... y las soluciones. Para bien ó para mal, dependemos de ellos, su influencia es decisiva.

Nota: los gráficos están sacados del Panel de Indicadores que estoy construyendo en los últimos meses. Podéis ver éstos y muchos más AQUÍ.


El primer gráfico nos muestra la deuda pública en manos de la FED: se cuadriplica desde 2009.

Seguir leyendo artículo completo en Rankia.


martes, 24 de septiembre de 2013

HOY: Clima negocios Alemania (IFO), Vivienda USA (Indice CaseShiller20) y Confianza Consumidor USA (Conference Board)

Muestro a continuación los gráficos de tres indicadores publicados hoy, donde por ahora no se aprecia cambio de tendencia ni debilidad. La vivienda USA se atreve incluso a acelerar el ritmo de subida.

Todos ellos están sacados del Panel de Indicadores que sigo desarrollando y que podéis encontrar en este link.


El clima de los negocios en Alemania no nos dice gran cosa sobre la tendencia. Cabe destacar que estamos claramente POR ENCIMA DE LA MEDIA. Por encima por ejemplo de máximos previos al año 2000. ¿Podrá volver a los techos de 2006 y 2011 sin que hablemos de euforia?

Como en otros indicadores similares, las expectativas están por debajo del presente, pero subiendo, y cerrando el gap (spread): es la señal de confianza creciente.


El precio de la vivienda en EEUU sigue subiendo a tasas del 12% anual, e incluso más: 12,39% en julio, es el mayor ritmo de subida desde febr-2006, es decir, antes del estallido de la crisis subprime.


Confianza del consumidor USA, en máximos desde 2007 (desde hace ya unos meses...).


La confianza del consumidor no es un indicador adelantado. Simplemente recoge la mejora en las bolsas y en la economía general. Por ahora acompaña, y lo interesante es ver que la evaluación del Presente sigue subiendo, y recortando respecto a las expectativas. La tendencia es alcista.


INVESTORS INTELLIGENCE: % de expectativa de corrección otra vez en máximos. ¿cómo interpretarlo?


El llamado DECANO de las encuestas de sentimiento en EEUU, el clásico de los clásicos, sigue sin mostrar euforia, y a la mínima sesión bajista en USA, se dispara el porcentaje de los que esperan una corrección a corto plazo (es decir, los neutrales), mientras cae significativamente el porcentaje de alcistas.

Viendo estos datos, y juntando algún detalle como la página web bastante cutre que tienen a estas alturas de la era digital, me pregunto si este indicador no ha perdido ya gran parte de su utilidad....

Lo dejaremos entre comillas por ahora. Una referencia más, desde luego no decisiva. Y sin olvidar, por supuesto, que este tipo de indicadores sólo tienen relevancia en EXTREMOS DE MERCADO, es decir, cuando el porcentaje de alcistas es extremo y el SP500 está en máximos históricos ó de varios años: ahí es cuando la OPINIÓN CONTRARIA adquiere todo su significado.

Fuera de esos extremos de euforia/pánico en los mercados, podemos incluso decir que "lo razonable" se impone, lo cual significa que estos asesores/consejeros profesionales americanos, pueden tener razón cuando "ven una corrección a corto plazo". Esa caída en el porcentaje de alcistas que vemos en el gráfico arriba, se ha ido casi íntegramente al "campo neutral", es decir, los que no son ni alcistas ni bajistas (por definición, son alcistas de fondo, pero esperan una corrección/consolidación de corto plazo). Que en realidad es lo más razonable en el contexto actual: al margen de "acertar con la predicción", se trata de decidir "qué debemos hacer", y para mí lleva siendo lo mismo todo el verano: esperar una corrección mayor para inversores de medio plazo.


miércoles, 11 de septiembre de 2013

CONFIANZA ZONA EURO: El índice SENTIX de Expectativas Institucionales se dispara, en máximos desde 2005


La percepción de la situación actual POR FIN empieza a reflejar esa mejora macro... que a su vez ha tardado en llegar desde que las bolsas hicieron suelo HACE MÁS DE UN AÑO, en julio de 2012. Todavía queda mucho margen hasta los máximos de 2007 y 2010.

Donde la euforia es ya una realidad es en el sub-componente de expectativas: Los INSTITUCIONALES siguen por delante, mandando, en zona de máximos no vistos desde finales de 2005. Tremendo.

En cuanto a los particulares, empiezan a despertar: en máximos desde mediados de 2007, lo cual es también muy relevante. ¿Euforia y principio del final en bolsas? Puede ser, pero los techos no se forman en dos días, y ese "principio" del final puede durar muchos meses....y después no concretarse. Así que por ahora, lo importante es no ir en contra de la tendencia y del mercado.


miércoles, 4 de septiembre de 2013

PMI Manufacturero ESPAÑA: Mejorando desde abr-2012, agosto marca un hito. Entramos en zona de Expansión de la economía


Importante indicador el PMI de Actividad Manufacturera en España, que acaba de pasar otra vez a zona positiva, es decir, expansión de la economía, mientras muchos siguen hablando todavía de crisis.

Eso no significa que la bolsa no pueda corregir a corto-medio plazo. Como vemos, desde mediados de 2012 el PMI empezó a mejorar, es decir, a estar "menos malo", y eso coincide con el inicio de recuperación de la bolsa, que también se beneficia de una tendencia similar en el empleo: antes de crear empleo (en términos interanuales) hay que empezar por destruirlo a menor ritmo, y en esas estamos...